imtoken 联思的问题从未被果然惩办过

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文 | 巨潮WAVE，作家｜暮春，裁剪 | 杨旭然

若是要清点连年来遇到非议最多的企业，联思实足榜上著名。

“网红经济学家”和愈加隧谈的网红们，视之为流量的收割机，联思系的方方面面都接连堕入公论风暴眼。

而其主力旗舰联思集团，还在独自奋勉开向另一个山头。这个PC时间的王者，在科技产业的转型期压力重重。业务变革的进度恒久莫得罢手，但非PC业务的增长，于今尚未能对消PC业务的下滑。

如今PC行业又一次站在了下行周期的开始。凭据联思集团最新公布的2023财年第三财季（2022年10-12月）营收和净利，离别为153亿好意思元和4.37亿好意思元，同比均下滑24%和32%，连络10个季度净利增长的记录由此闭幕。

永恒以来，联思集团天价般的高管薪酬（工资、奖金及股份激励）和占比极低的研发参加，让外界颇为隐隐。这也被以为是其冲击科创板“猝停”的遑急原因之一。

杨元庆拿着超高的薪水，一边示意看高度好公司改日发展，另一边却自2022年以来大幅减握手中股票。

也许算作企业讲求东谈主、大股东的杨元庆，也照旧意志到PC业务所行将靠近的实践问题。以及，新业务于今仍然无法指导联思逃出旧有的樊笼。

对此，至少老本市集给出了详情的谜底。于今港股市集上的联思集团市盈率不外6倍，这是一个低到弥散通晓问题的数字。

疫情透支了东谈主们对PC的需求。在吃尽“黑天鹅”红利后，联思开动和行业一齐跌入穷冬。

Canalys数据线路，2022年各人PC出货量2.85亿台，同比下降16%。前三甲联思、惠普、戴尔出货量下滑速率都进步辇儿业均值。

摩根士丹利致使在最新的2023年PC市集展望中提到，“通盘PC市集照旧跌至20年来的最低点”。

何况，在2022年，各人PC市集呈现季度性急速着落的态势。Gartner数据线路，2022年第四季度，各人PC出货量盘算6530万台，同比暴跌28.5%，创下自上世纪90年代中期以来的最大季度降幅。

算作各人最大的PC企业，当行业压顶之时，其遇到的负面影响，无疑首当其冲。

联思的基本盘智能设立业务集团（IDG），在2023财年第三财季收入同比减少34%，筹商利润减少37%，大幅株连了通盘公司的功绩推崇。

杨元庆公开示意，PC市集的换机时期照旧从三四年延迟到五六年。按照这个换机节拍，倘若一个耗尽者在疫情发生的2020年购买了一台电脑，那么他要到2025年才会有更换这台PC的需求。

行业急转直下，还要靠近华为、小米的绕后报复，杨元庆坦言，“目下处于最厄运的时期。”

前年，杨元庆还豪言要启动大鸿沟招聘，改日三年扩招1.2万东谈主，五年研发总参加超千亿元，而不到一年后就“变脸”了。财报发布会上，联思公开秘书了1.5亿好意思元的削减成本筹办，并示意将进行裁人。

从2013年联思初次超越惠普、成为各人PC王者起，照旧多年位居各人第一。但资格几十载风雨浸礼和周期波动，对市集的前瞻性展望却仍不尽东谈主意。

一家自称高技术的企业imtoken，却走出了典型的周期型企业的利润弧线。

自2000年起，联思22年的利润弧线呈现赫然的波动。疫情之前，联思集团的利润岑岭还要追溯到2005财年的11.2亿好意思元，由于疫情催生的在线经济的助攻，联思的盈利才突破前高。

杨元庆曾在采访中说谈，企业的发展是螺旋式高潮的，你不可能爬着云梯上去，一定得下来以后再去爬下一个山岭。

联思集团的功绩推崇正在好意思满讲解这一说法，仅仅用了足足20年的时期，才能突破我方过往的极限，这还不提中间屡次的下滑和牺牲。

这么的推崇，难以称得上是一家面向改日的高技术企业。

“我堂堂一个集团CEO总不行比我方的职工拿的少吧？”

杨元庆的高年薪缘于对IBM PC业务的收购。2005年联思并购IBM PC之前，杨元庆的薪酬仅424万港元，但在收购完成后，他的薪酬增长至2175万港元，是一年前的5倍多。

飙升的薪资当然引来外界质疑，杨元庆恢复称：中好意思两国薪水模范存在很大相反，收购IBM PC业务后，怎么让两个不同的公司协调薪酬是很贫寒的事情。国内工资比较低，而IBM的职工是按好意思国市集的模范来的。

按照他的道理，“算作公司CEO，拿的比职工少，分歧理由。”

尔后几年杨元庆薪水水长船高，2011年-2014年，杨元庆连络三年蝉联中国最贵CEO（中资港股CEO薪酬榜）。2014年更是以惊东谈主的1.3亿年薪，成为名副其实的“打工天子”。

杨元庆这番话看似有些自恃，但齐集那时的时间布景，也有其合感性。

2000起自2017年特朗普上台之前，中国企业掀翻了波涛壮阔的国际化征途，跨国收购，国外膨胀的案例恒河沙数。迈向国外，亦然中国企业登上宇宙舞台，彰显实力，进步国际竞争力的灵验旅途。

通过收购IBM PC业务，联思被看作念中国企业国际化的翘楚，被很多媒体和商学院长篇大论。

自那时起，联思就奋发成为一家国际化的企业。包括文化、价值不雅、筹商理念、束缚容貌、东谈主才结构，乃至薪酬体系都要跟上国际化的脚步。

2012年，联思还启用了意大利东谈主蒋凡可·兰奇，其助推联思登顶PC各人第一。不久前，这位联思元勋因在脊椎手术中激勉并发症而牺牲。

联思的董事会号称“多国队列”，波及中好意思英意多国籍，不仅有国内高管，imToken钱包最新版下载还包括雅虎创举东谈主杨致远、功勋东谈主物兰奇，也曾还包括索尼前CEO出井伸之等国际大拿。

全盘国际化的大布景下，公司东谈主事结构和薪酬体系相应调养，貌似也说得往时。

但自2017年以来，国际买卖壁垒陡增，联思的国际化“东谈主设”照旧变得有些分歧时宜，也因此遭到了诸多非议。而跟着“共同糟塌”计谋意见的鼓动，联思高管的超高薪酬也再度堕入公论旋涡，如同被架在猛火上炙烤。

杨元庆近三个财年的薪水依旧高达2466.3万好意思元、2616.6万好意思元、2792.2万好意思元 (1.67亿元、1.77亿元与1.89亿元)，且连年增长。

公论压力下，杨元庆于前年舍弃了8000万元的耐久奖励，发给一线职工。

但更被外界质疑的是，公司高管薪酬占比和研发参加占比严重倒挂。凭据此前科创板招股书，18/19财年、19/20财年、20/21财年，联思集团高管们的税前薪酬离别是5.65亿元、9.09亿元和9.34亿元，占税前溢利离别达到了9.83%、12.85%和7.77%。

而同时，公司研发参加离别为102.03亿元、115.17亿元、120.38亿元，固然卓越通盘科创板上市公司，实足参加不可谓不高，但研发占营收比例仅为2.98%、3.27%和2.92%。

各人来看，企业予以高管不菲的薪酬，以奖励其作念出的隆起孝敬，也并非分歧理。苹果公司CEO库克也领取着天价薪酬，但无论企业竞争力、科技引颈、市值推崇、盈利水对等等层面，苹果公司都是碾压联思。

而联思集团常年不到3%的净利率，还不足3年期的银行入款利率，如斯孱弱的盈利能力对应高管超高的薪水，思不引起外界的质疑都是不可能的。

由于多年来未能打造出新增长引擎，联思不得不拘束地依赖PC，酿成如今尾浩劫掉进退触篱的两难境地。

出动互联网已是浪潮倾盆，PC更是狼狈不胜。疫情只不外是一次庆幸女神的迷恋，算作宇宙最大PC企业的掌门东谈主，杨元庆不可能不知谈。

PC业务，食之无味，却弃之可惜。PC设立了联思，却又让其堕入低盈利泥潭。

比拟苹果，联思是一个愈加澈底的拼装厂，芯片等中枢器件均引申外采。2022年，联思破耗了210亿好意思元之巨来外购芯片，庞大采购侵蚀了联思的利润空间。在PC产业链中，无奈为芯片厂商作念嫁衣。

多年来，联思净利率不到3%，筹商利润率独一戋戋4%。致使有投资者指摘称，股东还不如将联思集团卖掉，存入银行的耐久收益都要比其筹商利润高。

是以，杨元庆撕掉“PC之王”的标签的念头，要比其他东谈主更强。

2014年9月，联思以23亿好意思元收购IBM x86 办事器业务，当场成为各人办事器市集第三大厂商。但该业务终年牺牲，最终并入如今的基础表率决策业务集团（ISG）板块。

最新一个财季，ISG业务收入29亿好意思元，同比增长48%，创历史新高，利润大增150%至4300万好意思元。名义看，似乎还可以，但29亿好意思元的收入才换来不到1.5%的利润率，致使还不足PC业务。

紧接着在2014年10月底，联思又以29亿好意思元从谷歌手中收购了摩托罗拉出动。手机被杨元庆请托众望，但一顿操作后，摩托罗拉在好意思洲市集推崇不俗外，国内市集照旧是“泯然世东谈主矣”。

2019年，杨元庆又建议“3S计谋转型”，如今又祭出所谓的“新IT”。比拟来看，以智能办事为中枢的决策办事迹务推崇不俗，最新一个财季的营收和利润离别同比增长23%及12%至 18亿好意思元和3.7亿好意思元。

仅仅，当下的联思如故倚重PC，其他新业务仍未能挑起重任。联思似乎仍莫得解脱PC的成败枷锁。

纵不雅联思近20年的发展，在行业变革期，老是试图通过跨国收购“弧线救国”，而非果然的潜心修皆中枢关节技能。是以，联思最终船浩劫掉头。

13年前，年仅28岁的迟六合被柳传志钦点为“联思史”的援笔东谈主，但当他写完《联思局》后，却未赢得柳的承诺。

最终，迟六合我方出书了这本书，他在书中抒发了这么一种不雅点——“一个11东谈主的集体企业，过程20年的奋勉成为了一家受东谈主尊重的跨国公司，不仅是因为历史机遇和谙熟市集轨则，而是由于这家企业的缔造者过甚中枢团队比别东谈主更懂得中国企业的生涯环境。”

文 | 盒饭财经，作者 | 赵晋杰，编辑 | 王靖

钛媒体注：本文来源于微信公众号东四十条资本（ID:DsstCapital），作者 | 杨乔羽，钛媒体经授权发布。

在柳传志看来，企业紧要沟通的问题是生涯，在发展技能与企业生涯产生矛盾时，技能要给生涯让开。

《联思局》扫尾写谈：“在一个伟大而残害的联思局中，柳传志、李勤过甚联思……他们一次次布局，一次次破局，一次次结局，又一次次从头走回局中……”

从柳传志到杨元庆imtoken，联思的基因注定了它恒久无法冲破樊笼。在技能连忙跃迁确当下，尤甚。